王宝东:2018年宏观经济宽松后台下棉花或迎来新一波高潮周期宏观

| 发布者:admin

  2017年12月15日,2018年大宗商品市场高峰论坛暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。本届年会将会举行三天,主题是“新周期,新机遇,新格局”,15日13:00,大会同期活动——农产品分论坛:

  王宝东首先对2017年棉花产业链行情演变总结:2017年皮棉价格波动空间主要在15500-16600元/吨左右,一季度美元贬值带动国际棉价上涨,涨幅小于国内,内外棉价差小幅扩大。二季度棉花需求增长较为明显,7月开始纺织企业转暖,纺织行业运行整体稳中向好,现货市场购销活跃,棉价稳中有升。2017年籽棉收购价格变现非常平稳,棉籽产量有所恢复,随着产量提升,未来棉花市场将会更具竞争力。

  近几年纯棉纱主流品种精普32S呈收缩状态,40S呈逐渐提升的格局。纺织品服装出口表现平平,棉布的出口也表现平淡,国产纯棉纱产量受进口冲击较明显,因此下游需求逐渐趋稳呈现此消彼长的态势。各地坯布价格表现较为稳定,国内下游补库需求缓慢。

  王宝东表示,“进口纱仍然是影响国内棉花及棉纱需求的主要因素,近几年棉纱产量受进口纱冲击较大,而非棉纤维产量,纯涤纱偏稳;人棉纱增加,其他变化不大,2017年棉花进口量有望突破140万吨。”

  棉花期货方面,2017年11月中旬以来,CF1801合约从15200元/吨上方回撤至14820元/吨附近,现货下滑、仓单上升、纺企补库延后及棉企还贷期渐近使郑期持续走弱,ICE美棉短线美分/磅以上,与郑期疲软形成较为鲜明的对比。

  从棉花种植成本和收益来看,成本推动增长明显,主要是由于人工成本大幅跳涨。未来棉花生产成本有望保持平稳。在收益面,人工助涨籽棉售价有明显上升,从商品率角度考虑,取消棉花加工资质,商品率小幅上调。

  从棉花供需方面来看,棉花供给面,我的农产品网监测显示,2017年中国棉花实播面积4757.3万亩,预计总产量569.8万吨,同比增加11.4%,王宝东表示,国产棉以交储为主,生产用以进口为主,使中国库存大幅度增加。中国进口又将恢复常态,对外棉是利多;但由于全球期末库存仍然明显高于之前正常年份水平,所以大行情还不具备条件。棉花需求面,截至2017年11月9日,美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到214万吨,同比增加60万吨,增长39%,完成USDA预测的67%,高于2016/2017年同期二十个百分点。消费的微幅增长也是一个常态,这与生活水准提高用棉量增长,服装来料加工出口贸易量增加密不可分。

  在库存消费比方面,2017年度国产量增加,及储备棉轮出成交量大,很多厂家库存可用至2017年12月底,部分可用至2018年2-3月,还有部分贸易商手上的储备棉,市场不缺棉花,纺企无追涨热情,总体上棉花压力仍然很大;成本支撑略强,高品质棉存在惜售情况。

  展望明年,王宝东认为,明年产量增长未必能满足消费增长,国内抛储需求长期存在,目前国储棉540万吨库存,明年再抛储320万吨,将低至220万吨(300万吨警戒线),国内棉花库存消费比或至历史低位极值,轮入进口棉已经成为现实;在外棉增产背景下,全球棉市承压,短期印度棉铃虫、美棉订单大增对进口棉大概率回落影响不大。国内外宏观经济持续疲软,明年上半年加息、下半年降准可能性增大,资金面趋向宽松;下半年宏观经济宽松背景下,棉花金融属性抬头,或迎来新一波上涨周期。

2 我喜欢